通膨壓力趨緩，全球債市可望回升

衡量債市波動狀況的美林美債選擇權波動率指數(MOVE Index)自7月初高點的156.2走降至115.3，顯示債市不安情緒已逐步趨於改善，隨著各債券類別近期收益率明顯提升，債市投資價值已逐步浮現。

評價面具優勢，亞洲非投等債買點浮現！

根據彭博分析師調查顯示，2022年底前美債殖利率維持狹幅整理是市場共識，全球債市今年歷經大幅修正後，投資價值逐步浮現，相對看好受惠中國貨幣政策趨於寬鬆、維穩房市立場明確的亞洲非投等債市。

收益率大幅攀升，非投資等級債買點到！

受到美國升息與股市下跌影響，非投資等級債券收益率大幅回升，截至上週全球非投資等級債券到期殖利率由去年底的5.24%升高至8.96%，美國非投資等級債券到期殖利率也從去年底的4.86%升高至8.53%。非投資等級債券投資價值逐漸浮現，未來潛在報酬率誘人。

人行降準釋出資金，為債市帶來利多效益

中國人民銀行於4/15晚間宣布，自4/25起下調金融機構存準率0.25個百分點，歷史經驗顯示，因為中國佔亞洲高收益債券指數的權重很高，降準後往往能帶動亞洲非投等債市中長期的漲勢，顯示人行降準對債券市場利多明確且穩定。

危機也是轉機，亞非投等長期投資價值浮現

二次大戰英國首相邱吉爾名言：「千萬不要浪費每一場危機」，但危機往往也是轉機，歷史經驗顯示，亞洲非投資等級債市經過重大利空事件修正後，皆會重回多頭趨勢，危機入市都是獲取『超額報酬』的契機。

亞非投等：中、長期信用利差具收窄空間現

由債券價值面來看，亞非投等信用利差近期在政策壓力下走高至過往十年來的相對高檔區，中長期而言隨著投資情緒緩和可望重回基本面，信用利差具有收窄空間。

亞非投等短期震盪仍大，掌握違約率未來自高點回降契機

J.P Morgan將亞洲非投資等級債市2021年的預估違約率上調至9%，已經隱含恆大債務陷入違約狀況，而在債券價格大跌下，待投資信心回復及籌碼面沉澱後，反而創造出亞洲非投資等級債市違約率未來自高點回降的投資機會。

亞洲非投資等級債投資價值浮現

亞洲非投資等級債信用利差近期走高至1,529bps，為過往10年來的相對高檔區，亦顯著高於10年均值的640bps，亞洲非投資等級債市評價面歷經修正之後，投資價值逐步浮現。

股債配置不可少 用債券組合基金解決選債難題！

今年聯準會升息、縮表為市場高度共識，衡量債市波動狀況的美銀美林美債選擇權波動率(MOVE Index)近期快速走高，投資難度明顯增加，建議投資人可考慮以配置債券組合基金來因應。

債市顛簸期持續，透過組合型基金布局

歷史經驗顯示，無論是Taper或是升息，美債殖利率往往領先反應，只要是升息步伐在市場的預期之內，美債殖利率在升息前會加速反應，在開始升息後反而呈現區間整理，屆時可望吸引注重固定收益的投資人進駐債市。