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基金類型 基金名稱
國泰15年期以上A等級科技產業債券基金 (股票代號:00781B  簡稱:國泰A級科技債)

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上月多空消息面夾雜,殖利率呈區間震盪格局。利空因素為:(1)美國經濟數據續弱,包括零售銷售大幅衰退、工業生產呈雙位數下跌、CPI及PPI同步衰退;(2) Fed主席Powell警示美國面臨前經濟下行的風險,將持續寬鬆政策但暫不考慮實施負利率,認為需要更多財政政策支撐經濟;(3)中美貿易角力再起,中國揚言反制美國新禁令,為本月帶動殖利率下行主要因素。利多因素則為:(1)全球各國開始陸續復工重啟經濟活動、(2)疫苗的研發傳出好消息,令市場對經濟復甦轉趨樂觀。(3)全球央行再度釋放寬鬆政策,如歐盟提出7,500億歐元抗疫計劃及日本繼4月推117兆日圓救助方案後,5月再通過117兆日圓的新一輪刺激方案。帶動風險性資產走高、市場避險需求趨緩。整月10年美債殖利率小幅上揚2.57 bps,以0.69%作收。公司債方面,隨美元流動性問題大幅緩解、高評級資產價格已大幅回升後,資金流重心逐漸轉往先前反彈幅度較落後之標的(新興債、景氣循環性較強產業資產),科技債因發行人體質穩健、先前漲幅較大,上月表現較落後其他產業債,投資級美元科技債信用利差1個月收斂14.87 bps,表現稍落後整體美元投資級公司債(1個月收斂22.00 bps)。個別公司方面,Microsoft、Apple股價已反彈至接近疫情前高點,Nvidia受惠疫情,市場流動性緩解後股價已創新高,Oracle、Intel、Qualcomm、Texas Instrument等則距離其疫情前股價還有一小段距離。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果,基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重,其中現貨持有比重約為 96.13%。基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現為目標持續進行調整,期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。隨美元流動性問題大幅緩解、高評級資產價格大幅回升後,市場目光焦點轉移至經濟重啟、景氣復甦的腳步。雖目前經濟解封後反彈速度的不確定性仍高,接下來除仍有中美貿易、美國社會動盪、美國選舉等外部衝擊,企業投資信心、及美國勞動市場的修復速度都仍存有較高的不確定性;而油價雖大幅反彈,但原油庫存量仍高,且油價已來到部分頁岩油供給者將開始復產、OPEC+成員減產意願將下滑、中國購油速度將減緩的水位,將導致接下來油價的修復將以期限結構為主(原油期貨曲線倒掛),而非油價的絕對價格回升。不過在美、歐疫情穩定改善及經濟已開始解封、Fed的美元流動性投放持續發酵、油價波動度大幅降低下,市場將更能排除尾機率風險,有助資金持續轉向景氣循環性較強產業的資產,預期科技債利差亦能持續收斂。
資料日期: 2020/05/15


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