基金總覽

基金類型 基金名稱
國泰中國新時代平衡基金(新台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)

基本資料
淨值走勢
即時預估淨值
淨值vs.收盤價比較圖
績效表現
投資組合
經理人開講
資料下載
基本資料
淨值走勢
績效表現
投資組合
經理人開講
資料下載
操作評論
10月份宏觀數據大部分不及預期,中港市場普遍下跌。宏觀數據方面,10月央行口徑新增社融為6,189億元,社融存量同比增速從9月的10.8%小幅放緩至10.7%,均明顯低於市場預期。10 月M2 同比增速持平於8.4%。經濟資料不及預期,內需壓力仍存:10月工業增加值同比增速從9月的5.8%明顯回落至4.7%,社會消費品零售總額名義同比增速從9月的7.8%下跌至7.2%,名義FAI同比增速從9月的4.7%明顯回落至3.4%。月末中國央行定調加強逆週期調節,市場反彈,但後續幾個交易日受中美經貿磋商不確定性提升等因素影響表現趨弱。近期需要關注的事件包括:1)關注政策方面的信號,包括11月份的信貸、社融量及資金成本方面的變化,以及其他可能的政策信號;2) MSCI 年內第三次提高A 股納入比例生效。本次擴容將提高大盤股納入比例從15%至20%,並將中盤股納入比例一次性從0至20%。本次調整可能為A股帶來增量資金(被動+主動)約350-400億美元。3)中美經貿磋商進展。目前中美雙方正在圍繞第一階段協定的各自核心關切部分進行商討,能否達成協議依然存在一定不確定性,需密切關注後續進展。2019/10/31~2019/11/29,香港恆生指數-2.08%、香港國企指數-2.2%、MSCI中國指數(美元計價)1.67%、滬深三百指數-1.49%、上證指數-1.95%、深圳創業板-0.38%。中國境外債市:11月市場基本上隨著中美貿易談判消息面發展起伏,但整體風險偏好趨於改善。月初受到FOMC鷹派降息,暗示未來不降息之下,引發美國公債利率彈升一波,但市場風險偏好改善之下信用利差多數收窄,高收益板塊表現不錯,對公債利率敏感性高的投等或主權債領域則稍弱。亞洲信用債市大抵持穩,部份個券隨消息面起伏大,其中校企改革與山東民企債務壓力受矚目,相關個券價格承壓,而銷售數據亮麗的中資地產債板塊表現相對好,該板塊投資情緒受貿易磨擦的影響變弱,即使有不少地產新券供應但整體表現仍不錯。綜合而言整月美國十年期公債利率上行8bps,亞洲美元債信用利差仍略有縮窄。基金操作策略:基金目前持股/持債率89.03%。11月製造業PMI超預期反彈至50.2,可能與外需和上游改善因素有關,雖尚無法確認經濟企穩,但至少有助於改善過於悲觀的預期。往後看,當前估值隱含增長預期已下滑至5.5%,較低的估值將對市場形成支撐,市場處於黎明前的黑暗期。我們依舊看好明年一季度豬價與通脹同步回落打開政策寬鬆空間,當前仍是底部配置期。針對消費白馬調整,我們認為具有壟斷優勢的行業龍頭仍值得長期看好,可甄別被錯殺公司擇機買入。行業配置上,調整後配科技股,TMT行業固定資產投資增速持續改善;關注汽車景氣度改善,基本面反彈拐點得到了10月銷量資料改善支撐,包括新能源在內的行業有望修復估值;週期中關注受益地產竣工改善的建材和有色,繼續看好基建相關的建築、鐵路、機械和水泥的結構性機會。
資料日期: 2019/12/13