中國春節消費已見明顯回升外資加速回補增添陸股多頭動能

中國 | 2023/02/23 |

農曆春節假期一直是中國內需消費的重要觀察指標，但過去兩年受到防疫政策的拖累，使消費狀況受到限制。今年隨防疫政策放寬後，春節消費已見到明顯改善，部分領域更交出亮麗成績。在中國今年經濟展望轉佳之下，外資也一改過去保守態度，大幅加碼股市，可望帶動本波多頭趨勢延續。

防疫政策轉向後，中國農曆年節消費已見明顯回升

中國今年迎來疫情解封後的首個農曆春節，各地再度看到久違的活力與生機。中國文化和旅遊部資料中心統計，2023年春節假期全國國內旅遊出遊達3.08億人次，較去年成長23.1%，相較2019年則恢復至88.6%；實現國內旅遊收入3758.43億人民幣，較去年成長30%，相較2019年則恢復至73.1%。雖然數據較2019年相比仍呈現衰退，但比起去年已大幅好轉，且不少領域也存在許多的亮點。

首先，在電影票房方面，據中國國家電影局的統計資料顯示，2023年春節檔票房達67.58億人民幣，為影史春節檔期票房第二的成績，其中如《滿江紅》、《流浪地球2》、《熊出沒》等中國國產電影票房亮眼。今年春節檔期電影題材性多元，觀眾反應普遍正面，為產業注入一劑強心針，預計今年剩餘的長假假期，電影票房的表現有望更上層樓。

此外，因多數國家對中國旅客要求較嚴格的入境檢查，使許多旅客轉而前往中國免稅店進行消費。海南省商務廳的統計數字顯示，2023年春節假期前五天（1月21日至25日），全省12家離島免稅店總銷售16.85億人民幣，比2022年春節前五天增長20.03%，比2019年春節前五天增長325%。

由歐美各國的解封經驗顯示，疫情期間受到壓抑的消費動能將持續釋放，且時間可維持達半年以上。中國目前處於剛解封的階段，仍有許多民眾對疫情抱持較高警戒的態度，隨解封時間慢慢拉長，搭配疫情期間累積的大量超額儲蓄，未來有望轉化為內需消費的動能，並推升中國經濟的表現。

中國經濟前景轉佳，外資大幅回補陸股

隨中國經濟展望轉佳，外資今年一改過去對陸股保守的態度，轉為積極加碼回補。根據統計顯示，1月北向資金淨買入金額達1,412億人民幣，創單月淨流入新高紀錄，其中增持金額較多的行業中包括釀酒、金融、電池及光伏設備等類股。去年中國因防疫封控導致經濟陷入泥淖，北向資金全年買入金額僅900億人民幣，反觀今年1月買入幅度已超越去年全年，顯見外資對陸股前景已明顯改觀。

此外，在人民幣升值的帶動下，更增添陸股投資吸引力。1月最後一個交易日，在岸人民幣兌美元匯價收盤報人民幣 6.7571 元，較去年末6.9514大幅升值近2.8%，主因市場預期美國聯準會升息已進入尾聲，使美元漸趨弱勢，資金湧入新興市場卡位。在此趨勢不變之下，未來外資可望持續回補陸股，有利於整體股市多頭格局的延續。

資料來源：Wind，國泰投信整理，2023/02。

中國春節消費已見明顯回升外資加速回補增添陸股多頭動能

中國 | 2023/02/23 |

防疫政策轉向後，中國農曆年節消費已見明顯回升

中國經濟前景轉佳，外資大幅回補陸股

資料來源：Wind，國泰投信整理，2023/02。

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★	投資人申購前應瞭解國泰泰享退系列基金具有P類型受益權單位及A類型受益權單位。P類型受益權單位具有較低經理費及享有銷售機構之申購手續費優惠，惟須受每月以定期定額方式連續扣款成功達24個月(含)以上之限制，若因投資人申請終止扣款、辦理買回基金(不接受部分買回)或帳戶扣款失敗者，視為扣款不連續，投資人須返還持有期間之P類型受益權單位與A類型受益權單位經理費差額且銷售機構得於P類型受益權單位之申購發生扣款不連續之情形時收取原應收之申購手續費，並將投資人P類型受益權單位轉換為A類型受益權單位；A類型受益權單位，不受每月以定期定額方式連續扣款成功達24個月(含)以上之限制，惟其經理費較P類型受益權單位為高。投資人應依本身投資理財規劃，自行判斷選擇投資P類型受益權單位或A類型受益權單位。國泰泰享退系列基金P類型約定不得互相轉換。國泰泰享退系列基金P類型受益權單位僅得透過基富通銷售。P類型受益權單位之定期定額申購與勞工退休金條例之勞工每月自願提繳退休金無關，投資人係以自有資金定期定額投資基金，應自負盈虧，且無稅賦優惠。
★	國泰六年階梯到期新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)六年期滿即信託契約終止，經理公司將根據屆時淨資產價值進行償付，本基金非為保本型或保證型投資策略或定存之替代品，亦不保證投資收益率與本金之全額返還。投資組合之持債在無信用風險發生的情況下，隨著愈接近到期日，市場價格將愈接近債券面額，惟本基金仍可能存在違約風險與價格損失風險。本基金屆滿五年後，經理公司得依其專業判斷，於持有之「新興市場債券」到期後，投資短天期債券（含短天期公債），不受信託契約第14條第1項第4款所訂「投資於”新興市場債券”總金額不得低於本基金淨資產價值之60%（含）以上」之限制。所謂「短天期債券」係指剩餘到期年限在3年（含）以內之債券。投資人應特別留意，經理公司得於本基金募集期間視基金達首次最低淨發行總面額之情形而決定是否再繼續受理投資人申購。本基金成立日之次一營業日起即不再接受受益權單位之申購，除定期買回日與到期買回日外，得於每營業日提出買回申請。惟基金未到期前申請買回，除自本基金成立日之次一營業日起五個營業日（含）期間之買回申請外，將收取提前買回費用2%並歸入基金資產，以維護既有投資人利益。本基金不建議投資人從事短線交易並鼓勵投資人持有至基金到期。本基金訂有定期買回日，受益人授權經理公司於第2年定期買回日及第3年定期買回日當日，分別將受益人所持有受益權單位總數之5%辦理買回，於第4年定期買回日當日將受益人所持有受益權單位總數之10%辦理買回及於第5年定期買回日當日將受益人所持有受益權單位總數之15%辦理買回。本基金於信託契約存續期間內，自成立日之次一營業日起屆滿第2、3、4、5年當日為該年度之定期買回日；如當日為非營業日，則順延至次一營業日。除於第2、3、4及5年定期買回日外，受益人並得依其需要隨時辦理買回申請，惟定期買回日及到期買回當日，皆不接受受益人提出買回之請求。另本基金因計價幣別不同，投資人申購之受益權單位數，於本基金成立日前，為該申購幣別金額除以面額計。於召開受益人會議時，各計價幣別受益權單位每受益權單位有一表決權，不因投資人取得各級別每受益權單位之成本不同而異。
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★	國泰富時中國A50基金、國泰富時中國A50單日正向2倍基金、國泰富時中國A50單日反向1倍基金、國泰日經225基金、國泰臺灣加權指數單日正向2倍基金、國泰臺灣加權指數單日反向1倍基金、國泰道瓊工業平均指數基金、國泰道瓊工業平均指數單日正向2倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金、國泰20年期(以上)美國公債指數基金(基金之配息來源可能為收益平準金)、國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金、國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金、國泰臺灣低波動股利精選30基金、國泰美國標普500低波動高股息基金、國泰10年期(以上)BBB美元息收公司債券基金(基金之配息來源可能為收益平準金)、國泰新興市場5年期(以上)美元息收投資等級債券基金(基金之配息來源可能為收益平準金)、國泰優選1-5年美元非投資等級債券基金、國泰納斯達克全球人工智慧及機器人基金、國泰富時新興市場基、國泰臺韓科技基金、國泰富時中國5年期以上政策金融債券ETF基金、國泰10年期以上A等級美元公司債券ETF基金(基金之配息來源可能為收益平準金)、國泰標普北美科技ETF基金、國泰7-10年A等級金融產業債券基金、國泰15年期以上A等級科技產業債券基金、國泰15年期以上A等級公用事業產業債券基金、國泰美國短期公債ETF基金、國泰網路資安ETF基金、國泰台灣ESG永續高股息ETF基金(基金之配息來源可能為收益平準金)、國泰台灣5G+通訊ETF基金、國泰全球智能電動車ETF基金、國泰全球基因免疫與醫療革命ETF基金、國泰全球數位支付服務ETF基金、國泰全球品牌50 ETF證券投資信託基金(基金之配息來源可能為收益平準金)、國泰台灣領袖50 ETF基金(基金之配息來源可能為收益平準金)及國泰10年以上投資級金融債券ETF基金(基金之配息來源可能為收益平準金)：基金掛牌日前(不含當日)，經理公司不接受本基金受益權單位數之買回。。
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	•	投資人於基金成立日(不含當日)前參與申購所買入的基金每受益權單位之發行價格，不等同於基金掛牌之價格，參與申購投資人需自行承擔基金成立日起自掛牌日止期間之基金淨資產價格波動所產生折溢價風險。基金受益憑證掛牌後之買賣成交價格應依臺灣證券交易所有關規定辦理。各基金以追蹤標的指數或標的指數的正向2倍或反向1倍之表現為目標，除投資績效將受所追蹤之標的指數走勢牽動外，但投資標的流動性、投資地區政經情勢、匯率及法規變動與證券相關商品與現貨資產之正逆價差等亦可能造成基金淨資產價值之變動或與目標表現偏離之情況￮此外，國泰20年期(以上)美國公債指數基金(基金之配息來源可能為收益平準金)、國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金及國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金因投資標的包含相關債券，利率變動風險可能影響債券之價格及其流動性。投資人宜特別注意前述各項風險。
	•	有關基金應負擔之費用，包括每日進行部位調整產生之交易價格差異與交易費用及基金其他必要之費用(如：經理費、保管費等)，將影響基金追蹤表現，並已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。
	•	除專業機構投資人外，首次買賣槓桿或反向指數股票型基金受益憑證者，應符合臺灣證券交易所股份有限公司規定之投資人適格條件：（1）已開立信用交易帳戶；（2）最近一年內委託買賣認購（售）權證成交達十筆（含）以上；（3）最近一年內委託買賣臺灣期貨交易所上市之期貨交易契約成交達十筆（含）以上；（4）有槓桿、反向指數股票型基金受益憑證，或槓桿、反向指數股票型期貨信託基金受益憑證買進成交紀錄；並簽具風險預告書。

(1)	策略、特性及追蹤標的指數之方式：國泰富時中國A50單日正向2倍基金、國泰富時中國A50單日反向1倍基金、國泰臺灣加權指數單日正向2倍基金、國泰臺灣加權指數單日反向1倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日正向2倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金、國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金及國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金係採用指數化策略，自掛牌日起分別以追蹤富時中國A50指數單日正向2倍報酬表現、富時中國A50指數單日反向1倍報酬表現、臺灣證券交易所發行量加權股價日報酬正向兩倍指數績效表現、臺灣證券交易所發行量加權股價日報酬反向一倍指數績效表現、道瓊斯工業平均單日正向2倍指數績效表現、道瓊斯工業平均單日反向指數績效表現、彭博20年期(以上)美國公債單日正向2倍指數績效表現及彭博20年期(以上)美國公債單日反向1倍指數績效表現為目標，將每日調整投資組合，使國泰富時中國A50單日正向2倍基金、國泰臺灣加權指數單日正向2倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日正向2倍基金及國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金整體正向曝險部位貼近基金淨資產價值200%；國泰富時中國A50單日反向1倍基金、國泰臺灣加權指數單日反向1倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金及國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金整體反向曝險部位貼近基金淨資產價值100%。
(2)	國泰富時中國A50單日正向2倍基金、國泰富時中國A50單日反向1倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日正向2倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金、國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金及國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金之正向或反向倍數之報酬率，僅限於單日，但前述基金可能因為每日調整投資組合、持有之證券及證券相關商品價格反應不一致、期貨價差變動、匯率變動、指數除息等因素而影響基金單日報酬偏離標的指數或標的指數之單日正向2倍或反向1倍報酬。國泰臺灣加權指數單日正向2倍基金、國泰臺灣加權指數單日反向1倍基金之正向或反向倍數之報酬率，僅限於單日，但前述基金可能因為每日調整投資組合、持有之證券及證券相關商品價格反應不一致、期貨價差變動、指數除息等因素而影響基金單日報酬偏離標的指數報酬率。
(3)	國泰富時中國A50單日正向2倍基金、國泰富時中國A50單日反向1倍基金、國泰臺灣加權指數單日正向2倍基金、國泰臺灣加權指數單日反向1倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日正向2倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金、國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金及國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金為策略交易型產品，不適合長期持有，僅符合適格條件之投資人始得交易。
(4)	國泰富時中國A50單日正向2倍基金、國泰富時中國A50單日反向1倍基金、國泰臺灣加權指數單日正向2倍基金、國泰臺灣加權指數單日反向1倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日正向2倍基金、國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金、國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金及國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金具有槓桿或反向風險，其投資盈虧深受市場波動與複利效果影響，與傳統指數股票型基金不同。前述基金不適合追求長期投資且不熟悉前述基金以追求單日報酬為投資目標之投資人。投資人交易前，應詳閱基金公開說明書並確定已充分瞭解基金之風險及特性。
(5)	國泰富時中國A50單日正向2倍基金及國泰富時中國A50單日反向1倍基金累積報酬率可能會偏離同期間富時中國A50指數相對應正向倍數或反向倍數之累積報酬。國泰臺灣加權指數單日正向2倍基金及國泰臺灣加權指數單日反向1倍基金累積報酬率可能會偏離同期間標的指數之累積報酬，標的指數累積報酬亦可能會與臺灣證券交易所發行量加權股價指數累積報酬之相對應正向倍數或反向倍數產生偏離。國泰道瓊工業平均指數單日正向2倍基金及國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金累積報酬率可能會偏離同期間道瓊斯工業平均指數相對應正向倍數或反向倍數之累積報酬。國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金及國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金之累積報酬率可能會偏離同期間彭博20年期(以上)美國公債指數相對應正向倍數或反向倍數之累積報酬。關於複利效果釋例說明如下，詳細釋例請見各基金公開說明書。

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