「去美元化」趨勢展開，資金轉往亞洲，台股有望受惠

今年以來，台幣自32.8升值至29.1(截至2025/06/26)，升值幅度已逾11%，統計5月法人資金動向，外資終結連續賣超，5月回補2,199.86億元，據歷史經驗顯示，台幣與台股長期呈現高度連動，尤其在外資匯入、台幣升值階段，往往同步推升股市表現。

圖一、台股與新台幣匯率大多呈現正向連動

資料來源：Bloomberg，國泰投信整理，2025/06

隨著美元持續疲軟，投資人將資金轉向亞洲資產作為對沖手段。根據高盛（Goldman Sachs）最新發布的報告，全球對沖基金上週在亞洲市場的交易量創下近五年來最大增幅，顯示資金明顯回流至亞洲資產，根據亞洲主要股市表現，韓股、台股與日股皆領先於歐美股市。

圖二、川普對等關稅公布以來，主要股市表現

資料來源：Bloomberg(2025/4/9~2025/6/18)，國泰投信整理，2025/06

AI需求強勁不墜，台灣企業獲利持續成長

根據Gartner統計2025年全球半導體市場預估約7,330億美元，年成長率達11.8%，而全球AI半導體市場2023年市場規模約537億美元，預估在2028年將成長近4倍，達到1,965億美元。據工研院統計，2024年台灣IC設計業年產值為新台幣1.27兆元，年成長16%。2025年因為通訊電子產品、消費性產品等換機潮帶動，年產值預估可達新台幣1.45兆元，維持高成長率。

AI需求暢旺下，研調機構Canalys估計，首季全球雲端基礎設備服務總支出規模年增21％、達909億美元，其中，來自前三大CSP（雲端服務供應商）Amazon Web Services（AWS）、Microsoft Azure與Google Cloud支出合計，占全球總額的65％。根據專業機構預估，2034年AI基礎建設市場規模將近5,000億美元，顯示AI依然是推動CSP業務創新的戰略性投資。

儘管目前關稅不確定性仍未完全排除，但據Bloomberg預估，台股企業在2025年仍可維持雙位數的每股盈餘成長，且預估本益比已接近近5年平均值，顯示台股長期投資價值浮現。

圖三、台股大盤每股盈餘(元)

資料來源：Bloomberg ，(左) 2025/6/19，F為預估值，國泰投信整理，2025/06

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