2024年美股穩健，2025展望仍偏向樂觀

美國股市2024年在科技股漲勢、聯準會（Fed）降息，及美國強勁經濟等因素帶動下，美國股市2024全年繳出漂亮成績單。標普500指數繼2023年上漲24%之後，2024年再漲23%，並57次刷新歷史收盤紀錄，是自1997和1998年網路泡沫破裂前夕以來最強勁的連兩年漲勢，那斯達克指數全年大漲28.6%，道瓊工業指數全年勁揚12.9%。展望2025年，預計美股仍有進一步向上機會，包括川普上任後實施企業減稅、去監管等有利於美國經濟的政策，加上聯準會（Fed）降息步調可望持續，皆有利於提升美國企業獲利動能，因此華爾街分析師普遍預期，到 2025 年底，標普500指數可望進一步向上表現。

Fed 降息趨勢不變，債券投資價值浮現

相較於2024年美股亮麗的表現，債券則顯得相對黯淡，彭博美國投資級公司債指數全年上漲2.1%，彭博美國公債指數更僅有0.6%的漲幅，僅彭博美國非投資等級公司債指數繳出8.1%較佳的表現。債券市場表現落後，很大的一部分原因來自於市場對Fed未來貨幣政策預期的調整。在2024年9月Fed啟動降息以前，市場原本認定未來存在相當大的降息空間，利率期貨隱含2025年降息的碼數一度高達6碼之多，也使美國10年期公債殖利率一度降至約3.6%的低位。惟隨Fed正式啟動降息後，美國經濟數據表現穩健，但通膨數據卻未再持續下滑，且川普當選後因其減稅、提高關稅、驅逐移民等政策恐進一步刺激通膨，導致市場對Fed未來降息預期出現大幅下修，美國10年期公債殖利率在2024年底更站上4.6%大關。雖然Fed未來降息空間有所減少，但預計降息的方向是不至於改變，投資人應把握殖利率在高位時布局債市，著眼於中長期的投資機會。

圖一、2024年美國股債市表現

注意：(1) 上述各指數皆為含息報酬指數，各指數僅供參考用途，指數之殖利率不代表基金之配息率，亦不代表基金現在或未來之報酬率；指數之歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。資料來源：Bloomberg，統計時間2023/12/29-2024/12/31，國泰投信整理，2025/1