降息、大選不確定性結束，將帶動2025年消費回暖

受到聯準會＂higher for longer＂的擔憂解除，帶動美國9月非農就業報告改善，新增25.4萬人，遠高於市場預期的15萬人，7~8月上修7.2萬人；失業率由4.2%降至4.1%，優於預期。由家計利息支出占可支配所得比重、Samp;P500企業負債比率等數據觀察，皆在歷史的中性偏低水準，顯示目前美國企業與家計單位財務健康。隨著聯準會降息、大選不確定性結束，將帶動企業聘僱意願、投資需求回溫及消費者信心好轉，有望促使2025年消費回暖、製造業改善。基本面部分，市場預估2024Q3標普500指數盈餘成長為5.3%，由於毛利率改善搭配營收成長，預期未來幾季EPS將逐季顯著改善，2024Q4及2025Q1盈餘成長率預估達12.9%、14.4%，也對股市評價面帶來支撐。統計過往降息(軟著陸)後，科技與通訊服務以及非必需品漲幅優於大盤。

圖一、Samp;P500企業盈餘年增率(YOY)估計(%)

資料來源：IBES、國泰投信整理，2024/10

上述內文資料來源：Bloomberg，2024/10

利多支撐，美股Q4行情可正向看待

統計2014-2023年標普500指數各季表現，Q4往往表現亮眼，平均漲幅達5.54%。若經濟數據未急速惡化，市場風險偏好將開始好轉，在衰退疑慮降低、選後不確定性消除、降息行情等利多支撐下，美股Q4行情可正向看待。距離美國總統選舉進入倒數期間，若選前出現震盪，可視為加碼布局的好時點。

圖二、Samp;P500指數2014-2023年各季平均表現

資料來源：Bloomberg(2013/12/31-2023/12/31)、國泰投信整理，2024/10

注意：上述指數僅供參考用途，指數之歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證