美國就業市場回溫，經濟衰退風險降低

美國勞工部公布數據顯示，9月新增非農就業人數為25.4萬人，遠超市場預期的14.7萬人，前值自14.2萬人大幅上修至15.9萬人；9月失業率降至4.1%，略低市場預期與前值4.2%。薪資方面，美國9月平均每小時薪資年增4.0%，高於市場預期的3.8%，也高於修正後前值3.9%，按月來看成長 0.4%，高市場預期的 0.3%，前值上修至 0.5%。另外該月勞動參與率為 62.7%，符合市場預期且前值持平。9月份就業報告表現優於市場預期，且8 月份人數呈現上修，各產業普遍增加雇員人數，在公部門、教育、醫療、休閒娛樂尤其明顯，9 月強勁的就業報告降低了美國經濟短期出現衰退的可能性，符合市場對於經濟軟著陸的假設。

Fed啟動降息周期，未來經濟軟著陸機率大

美國聯準會（Fed）於9月宣布降息2碼，基準利率來到4.75~5.0%，這是Fed四年來首次降息，Fed以積極的開始啟動其降息周期，以捍衛經濟。先前美國就業市場已露出疲態，加上通膨也已明顯趨緩，讓Fed官員決議一次降息2碼的罕見行動，畢竟扣除在新冠疫情期間的緊急降息，FOMC上次一口氣降息2碼是2008年全球金融海嘯期間。

從點陣圖來觀察，以委員預測利率之中位數來看，預計到2024年底還有2碼降息空間，2025年及2026年則分別有4碼及2碼的空間，因此本次降息周期總共有機會達到降10碼的幅度。從聯準會在經濟與降息的預估來看，軟著陸仍為基準情境，對金融市場而言，也是較有利的環境。

資料來源：Bloomberg，國泰投信整理，2024/9

表一、美國新增非農就業人數及失業率

資料來源：Bloomberg，國泰投信整理，2024/10