通膨持續呈現放緩態勢，市場預期 Fed 降息已箭在弦上

美國 7 月 PPI 相比前月小幅揚升0.1%，年增率亦同步放緩；7月 CPI 年增率由3%降至2.9%，核心CPI由3.3%降至3.2%，印證美國通膨壓力逐漸減緩，Fed降息路徑更加明朗。根據美銀8月經理人調查顯示，近六成投資人預期債券殖利率將下降，人數較前月上升14%，創下2022年以來第三大的單月增幅紀錄。而根據芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具，聯邦基金期貨投資人預測Fed在9月會議降息的機率達100%，年底前降息4碼機率高達74%，本輪降息循環即將到來，債市報酬可期。

圖一、美國 CPI 與核心 CPI 年增率 (%)

資料來源：Bloomberg(資料期間為2021/01-2024/07)，國泰投信整理，2024/08

向富豪看齊！投資人積極增加「債券」部位，美國投等債成首選

隨著通膨回落、降息預期增溫，美國十年期公債殖利率已相較去年10/19高點回落，帶動主要公債與信用債市上漲，其中美國投等債受惠企業體質良好、投資信心強勁，漲幅已超過15%。根據美銀8月經理人調查顯示，相比於過去20年的歷史平均，投資者目前增持債券趨勢相當明顯。根據金管會數據顯示，台灣億級高資產客戶資產配置看重資產保值，「債券」佔資產組合比重飆至12.4%，年增率達35%，建議把握收益時機進場佈局美國投資等級債市，隨Fed展開降息循環，債市有望息價雙收！

圖二、預期 Fed 降息效應發酵，億級富豪債券配比飆12.4%新高

資料來源：金管會銀行局，國泰投信整理，2024/08

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