拜登退選，推薦賀錦麗對決川普，總統大選不確定性增加

美股在今年上半年漲勢續旺，上半年(2024/1/1-2024/6/28)標普500指數累積漲幅高達15%，遠超過過往水準，但漲多總會面臨回檔修正，在七月中旬後美股隨即出現震盪波動，其中科技股的修正幅度更大，原因歸咎於過往美股於第三季的修正行情，以及逢總統大選年政治不確定性之因素，均是造就股市波動的原因。

今年美國總統大選戰況激烈，光七月即發生兩起重大事件。首先，7/13共和黨總統候選人川普遭遇槍擊導致右耳受傷，不過他在隨扈攙扶下揮拳振臂高喊#8220;Fight#8221;的場面讓他硬漢的形象進一步深植選民的心中，反觀拜登於辯論會表現欠佳及健康狀況亮紅燈之跡象，引發排山倒海的質疑聲浪，勝選機率節節敗退，最終在7/21宣布退出2024總統大選，並且推薦副總統賀錦麗擔任候選人，一同擊敗川普。

拜登宣布退選後，競選團隊將競選資金轉移到賀錦麗名下，選舉捐款在7/21當天突破5000萬元，成為民主黨自2020年大選來線上捐款最多的一天，可見賀錦麗的聲望不容小覷。而賀錦麗身為美國首位女性及亞非裔副總統，其強悍特質受到美國人青睞，勝選潛力無窮，假設賀錦麗宣布參選，這場選舉將會非常精采，也為選舉結果增添許多不確定。

川普若當選，資訊科技、通訊服務及醫療保健產業將受益

截至7/25，美國總統候選人賭盤顯示川普勝選機率仍是遙遙領先其他潛在候選人，從川普提出的政策面切入，可以發現科技業及醫療保健業將是川普執政後最受惠的產業。

首先，川普承諾2024年若再次當選總統，要將公司最高所得稅率減至15%，而科技、軟體及醫療產業屬於當前稅率較高者，因此更受惠於降稅政策以利提升企業獲利。此外川普也提出拉高貿易夥伴關稅及廢除《平價醫療法案》等制度，將分別為美國半導體製造商提供貿易保護以及替製藥公司減輕定價壓力，為這三個今年市場最看好的產業-資訊科技、通訊服務及醫療保健再次提供盈餘續航力。

最後，市場擔憂川普主張嚴格的移民管控將造成勞動力市場重回緊繃，不過現階段合法移民仍高於過往水準，加上目前勞動力市場緊張程度已明顯放緩，因此移民放緩對薪資及核心PCE影響有限，無需過度放大移民風險。

圖一、2018-2022年各產業平均有效稅率(%)

資料來源：ITEP、國泰投信整理，2024/07

美國選前股市震盪，財報強勁顯示基本面無虞，先行加碼待Q4反彈

回到股市，過往美股在第三季表現通常較其他季度震盪，加上今年逢總統選舉，選前政治不確定性再次放大波動，觀察標普500指數自2000年以來的表現(排除2008年)，第一季及第二季的平均漲幅分別為0.5%及0.8%，反觀第三季則僅有0.2%，且單獨統計9月份的平均報酬率甚至為負值，不過進入第四季逢節慶行情，股市通常又會重返強勢，過去第四季平均漲幅接近2%。

時序進入美股2024年第二季財報季，截至7/19，標普500成分股中已有70家企業公布財報，高達83%的財報優於預期，機構預估上修第二季盈餘成長率至11.1%，其中通訊服務、醫療保健、資訊科技及金融產業的盈餘成長率更超過17%，顯示基本面仍非常穩健，因此近期股市若出現拉回，可伺機加碼布局。

圖二、標普500指數每季平均表現(%)

資料來源: Bloomberg(採2000/1-2024/6每月含息報酬並排除2008年)、國泰投信整理，2024/7

(1)本文提及個股或產業或投資標的，僅為說明之用，不代表本基金之必然持股或投資標的，亦不代表任何金融商品的推介或建議。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。(2)上述指數為含息報酬指數，僅供參考用途，指數之歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。(3)其他資料來源：Bloomberg,國泰投信整理，2024/7