消費者支出明顯放緩，提升聯準會降息信心

美國商務部周二 (18 日) 公布數據顯示，5 月未經通膨通膨調整零售銷售僅月增 0.1%，幾乎沒有成長，增幅不及《華爾街日報》調查所預期的0.2%，而且此前幾個月的數據皆有下修，凸顯美國消費者開始感受到高物價與高利率的壓力，也顯示FOMC維持限制性貨幣政策奏效，提升市場對於今年度降息的信心，根據FedWatch數據，市場普遍預期最快2024年9月聯準會將啟動預防性降息。

圖一、美國每月零售銷售金額(十億美元)

資料來源：Bloomberg，國泰投信整理，2024/06

降息終將到來，提早卡位參與債市利多行情

根據 EPFR 統計資料，市場資金持續穩定流入美國投等債基金與ETF，截至6/12單週流入金額為36.5億美元，顯示市場資金認為債市偏多行情不變，提早卡位進場佈局。回顧最近一次聯準會降息循環，降息前一季進場美國投等債並持有至降息後一年，累積漲幅達17.5%，超越美國公債、美國股市與美國非投等債的報酬表現，所以在正式降息前就該提早進場佈局，可完整參與降息帶來的債市利多行情。

圖二、2019年聯準會降息前後各類資產表現

(1)上述指數由左而右為彭博美國投資等級公司債總報酬指數、彭博美國公債總報酬指數、標普500總報酬指數、彭博美國非投資等級公司債總報酬指數、道瓊工業總報酬指數，資料區間：2019/04~2020/07；(2)上述指數皆為含息報酬指數，僅供參考用途，各指數之歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率；(3)資料來源：Bloomberg，國泰投信整理，2024/06