美國PCE持續下滑符合預期，緩解市場對於降息時程的擔憂

今年初FOMC會議澆熄市場對於3月降息的可能後，上月初美國強韌的經濟表現及CPI通膨數據讓市場逐漸修正首次降息時點，直到上週公佈美國1月個人消費支出物價指數 (PCE) 年增率2.4%，低於前值2.6%；而聯準會較為關注的核心個人消費支出物價指數 (核心PCE) 年增率則降至2.8%，雙雙符合市場預期後，根據芝商所最新數據顯示，首次降息時點預計落在今年6月，並推估今年降息幅度為4碼，高於去年12月聯準會公布的利率點陣圖預期的降息碼數，也緩解了市場對於降息時程的擔憂。

圖一、CME FEDWATCH TOOL #8211; 聯準會降息機率

資料來源：CME FEDWATCH TOOL (2024/03/06)，國泰投信整理，2024/03

初級市場活絡資金簇擁，優質債券魅力四射

2024年初的初級市場相當活躍，今年以來投等債發行量達1,940億美元，創下供應量史上第五高的月份，相較前四年平均（2020 年除外）增長49%。而新發行債券平均票面利率為5.32%，相較於相同到期日的債券平均票面利率為3.25%，新發行券次票息率增加207bp，更加具備投資吸引力。隨市場對於降息與軟著陸機率提高，投等債信用利差持續收窄，且市場資金持續穩定流入美國投等債基金與ETF，截至2月底單週即流入29.4億美元，投等債市未來表現可期。

(上述債券提及之殖利率僅供參考用途)

圖二、每週投等債主動型基金與ETF資金流向(單位：十億美元)

資料來源：EPFR Global，國泰投信整理，2024/03

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