投資展望－全球經濟＆股債市場分析、股債配置建議、股債推薦

全球經濟展望

全球貿易回溫，各主要央行利率逐漸回到疫情前水準，有利製造業復甦。AI應用擴張，帶動軟體業轉型，硬體需求不斷增強，大型科技股帶動下，各主要股市企業獲利成長。

股市展望

美伊衝突升溫，造成市場不確地性上升，研判為短期擾動因子，且油價對經濟的影響性已不若以往，預估仍有望維持多頭格局。此外，隨企業獲利強勁，今年與明年仍將維持雙位數成長。

股市氣象預報
已開發市場	樂觀受惠聯準會重啟降息循環，提供評價面支撐，此外因應AI需求，美國4大CSP業者持續擴大2026年資本支出，金額將突破6,000億美元，年增率逾5成，預估企業獲利仍維持強勁，研判美股仍將保持多頭格局。
新興市場	樂觀美以伊衝突雖短期引發風險情緒波動，但整體支撐邏輯未改。儘管美元因地緣風險初期走強，但中長期Fed降息路徑不變，有利新興市場資金流入。
中國	樂觀中國「兩會」政策明確，財政赤字目標維持4%，政府工作報告強調消費、科技自立與高品質成長，政策可預期性提升。此外，中東衝突加速全球供應鏈去中心化，中國半導體、AI算力及軍工板塊獲政策加碼，科技自立自強題材升溫。投資人可關注供給端受惠及政策主線類股，低接佈局，整體「慢牛」格局有望維持。
台灣	樂觀中東地緣衝突爆發，台股受市場風險偏好降溫，一度重挫。但中東戰爭對半導體產業影響相對有限，全球對AI需求仍高，台灣出口AI晶片與相關零組件不受中東戰爭干擾，台灣今年1-2月合併出口年增45%，出口額持續創新高。因此預估今年台股企業預估獲利仍可保持30%水準，企業獲利有助支撐股市，因此逢股市拉回，可視為逢低加碼機會，持續布局。

股市氣象預報

已開發市場

新興市場

中國

台灣

債市展望

一旦戰事風險減降溫，若通膨風險可控，加上就業市場持續呈現供過於求的狀況，儘管聯準會降息時點仍待確認，不過現行判斷今年降息之可能性仍存，中長期貨幣政策方向偏向寬鬆趨勢不變，債市仍具成長空間。

債市氣象預報
成熟國家公債	樂觀儘管聯準會降息時點仍待確認，然一旦戰事風險減降溫，若通膨風險可控，加上就業市場持續呈現供過於求的狀況，現行判斷今年仍有降息可能。此外，Kevin Warsh將獲提名聯準會新主席，市場對Fed政治化失序的尾端風險下降，未來政策工具將朝向「降息+縮表」的組合，中長期降息趨勢不變，有助美債利率緩步下行。
投資等級債	樂觀現階段的All-in Yield水準仍高於長期平均，投資人對投等債的布局吸引力仍存，資金持續流入投等債。此外，高信評債券信用指標穩健，Revenue與EBITDA growth表現穩健，預期獲利成長維持強勁，以及聯準會降息前景不變的背景下，摩根大通認為信用指標將在未來幾個季度持續改善。
非投資等級債	樂觀隨聯準會持續降息，將有助緩解企業融資成本以提振基本面。美國經濟表現穩健，在軟著陸的政策寬鬆帶動下，信用體質仍相對穩健，Distressed Ratio亦維持低檔、升/降評比率也保持1.0以上，整體信用風險相對平穩。
新興市場債	樂觀隨著Fed維持政策寬鬆，亦有助新興美元債表現，EM IG仍然具有估值優勢，較具吸引力的利率水平。EM多數國家通膨下降，反映貨幣政策仍具寬鬆空間，經濟成長動能穩健、加上貨幣政策寬鬆支撐下，為基本面支撐。2026年初，EM債ETF與基金仍持續呈現淨流入，反映需求強勁；且2月EM發行額大幅滑落，呈現供不應求狀況。