無畏市場環境震盪，資金持續流入投等債市

2月中旬以來，受到全球關稅政策不確定性、經濟衰退擔憂、市場猜測聯準會降息幅度等因素，拖累美股2月中旬至3月中旬出現修正， VIX恐慌指數也大幅跳升。資金湧入黃金、公債等避險資產，由於美投等債體質穩健、收益穩定，加上統計過去20年美投等債與其他資產相關性較低(圖一)，亦具有避險功能，有助於對抗風險波動。今年以來至3/5，整體已累積流入235億美元，全球買家持續增持，尤其在投等債ETF流入更為強勁。

圖一、過去20年美投等債與其他資產相關性

資料來源：Bloomberg，成熟市場(MSCI世界指數)，新興市場(MSCI新興市場指數)，美投等債指數(LUACTRUUIndex)，美非投等債指數(LF98TRUUIndex)，2005/02~2025/02，國泰投信整理，2025/03

聯準會降息周期維持至2027年，美投等債投資人青睞金融債

聯準會3月利率會議按兵不動，聯邦基金利率的目標區間維持在4.25%至4.5%不變。利率點陣圖顯示，2025年、2026年及2027年分別降息2碼、2碼及1碼，相較去年12月利率點陣圖並未更動，有利於未來債市表現。摩根士丹利對全球公司債投資人進行年度調查，結果顯示，65%的IG投資者最偏好金融業(圖二)，調查同時也顯示，高達66%的美國投等債投資人認為，今年金融債的表現將優於非金融債，有機會享息價雙收的資產增值機會。

圖二、投等債投資人最偏好的產業

資料來源：AlphaWise, Morgan Stanley Research(2025/02/28)，產業配置為2025/02/28，國泰投信整理，2025/03

注意：本文提及產業或投資標的，僅為說明之用，不代表基金之必然持股或持債投資標的，亦不代表任何金融商品的推介或建議。投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。