基金總覽

基金類型 基金名稱
國泰彭博巴克萊優選1-5年美元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) (股票代號:00727B  簡稱:國泰1-5Y高收債)

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上月中美正式公布將簽署第一階段貿易協議,Fed表示2020貨幣政策緊縮的門檻高,全球經濟數據復甦跡象更加明確,英國保守黨選舉大勝使脫歐的不確定性更為下降,帶動市場風險偏好普遍升溫,10年期美債殖利率一度彈升至1.95%,合計1個月上升14.17 bps至1.9175%。受惠市場風險偏好升溫,整體美元高收債的信用利差1個月收歛71.63 bps至393.22 bps,破400 bps來到2019年5月初中美貿易協議破局前的水位。以產業別來看,石油瓦斯、能源設備及礦業債漲勢居前,主因貿易前景樂觀、美國原油庫存下滑、及沙烏地阿拉伯表示會在OPEC+達成一致的減產基礎上進一步大幅削減產量而帶動油價於上個月普遍維持在近三個月高點;醫療、製藥債因紐約州法官駁回州政府主張多家藥廠應為美國鴉片類藥物盛行而負責的指控,帶動醫療、製藥債利差大幅收斂;礦業公司Cleveland-Cliffs將併購AK鋼鐵,併購消息提振原物料債;Dish直播網路公司傳出攜手Google、Amazon、Apple以建造5G網路帶動通訊、網路債上漲。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果,基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重,目前基金持債比重約為92%,部位曝險狀況良好,貼近目標水準。基金操作上將關注後續指數成分債調整、配息發放以及申購買回對追蹤指數效果之影響,並以貼近指數表現為目標持續進行投組調整,持債比例將考量未來市場申贖之流動性需求進行調整。本基金追蹤之彭博巴克萊優選短期美元高收債(中國除外)指數以反映美元計價短年期的高收益債券表現為目標,指數成分債由非投資等級債(Ba1/BB+/BB+或以下)、年期介於1-5年、固定利率且票面利率不低於0%之債券所組成,且未償面額須超過7.5億美元債券所組成。區域美國,其餘曝險屬歐洲與亞洲 未來展望:經濟基本面持續壓抑高收益債表現劣於高評級債;然從技術面觀點,短期內殖利率仍有上行風險(主因地緣政治等不確定性因素導致長天期美債殖利率近期波動較大),因此近期反而適合提升高收債的配置,等待長天期美債殖利率進一步彈升後再減碼佈回高評級債;惟對欲降低殖利率曝險的投資人而言,在目前景氣陷入衰退的機率有限下,仍可布局美元高收益債(存續期間普遍較高評級債短)。美債殖利率方面,以目前市場對中美貿易的基本情境預估,美國景氣成長步伐將略低於其成長潛力、而市場的通膨預期有下行壓力,相對於市場對此經濟環境下美國10年期公債殖利率的預期,目前殖利率水準已彈升至接近市場預期的應有水位;惟近期市場期待中美貿易的正面消息能帶動企業投資信心,加上風險情緒壓抑已久,除非重要經濟數據出現較大程度不如預期的情況(因近期市場對數據之預期普遍偏保守,此情況發生機會較小),否則短期內10年期美債殖利率上行風險偏高。美元高收益債信用利差方面,前述經濟情境(美國景氣成長步伐將略低於其成長潛力)在Fed維持寬鬆、緊縮門檻高的情況下,預期景氣陷入衰退機率不高、高收債違約風險有限。
資料日期: 2020/01/15