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基金類型 基金名稱
國泰中國內需增長基金(人民幣)

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10 月份宏觀數據大部分不及預期,中港市場普遍下跌。宏觀數據方面,10 月央行口徑新增社融為6,189 億元,社融存量同比增速從9 月的10.8%小幅放緩至10.7%,均明顯低於市場預期。10 月M2 同比增速持平於8.4%。經濟資料不及預期,內需壓力仍存:10 月工業增加值同比增速從9 月的5.8%明顯回落至4.7%,社會消費品零售總額名義同比增速從9月的7.8%下跌至7.2%,名義FAI 同比增速從9 月的4.7%明顯回落至3.4%。月末中國央行定調加強逆週期調節,市場反彈,但後續幾個交易日受中美經貿磋商不確定性提升等因素影響表現趨弱。近期需要關注的事件包括:1)關注政策方面的信號,包括11月份的信貸、社融量及資金成本方面的變化,以及其他可能的政策信號;2) MSCI 年內第三次提高A 股納入比例生效。本次擴容將提高大盤股納入比例從15%至20%,並將中盤股納入比例一次性從0至20%。本次調整可能為A 股帶來增量資金(被動+主動)約350-400億美元。3)中美經貿磋商進展。目前中美雙方正在圍繞第一階段協定的各自核心關切部分進行商討,能否達成協議依然存在一定不確定性,需密切關注後續進展。2019/10/31~ 2019/11/29,香港恆生指數-2.08%、香港國企指數-2.2%、MSCI中國指數(美元計價)1.67%、滬深三百指數-1.49%、上證指數-1.95%、深圳創業板-0.38%。中國內需增長基金滬深A股持股比重56.22%。國泰中國內需增長基金當前持股率93.96%,中國整體宏觀環境較為疲弱,儘管國家統計局公佈11月官方製造業PMI為50.2,高於前值49.3,其中小企業回升1.5個百分點、回升勢頭更顯著,雖然存在季節性因素影響PMI回升持續性還需觀察,但同樣顯示在逆週期調節政策作用下經濟企穩的可能性在增大。宏觀環境偏弱的情況下,結構性機會仍較為突出。基金當前投資組合以產業創新,增長性較佳成長股,搭配中長期增長穩定的核心持股,個股布局著重中期盈利增長的確定性及較好的自由現金流量。類股配置超配醫藥服務、工業設備、以及部分科技類股。近期醫藥類股受藥品醫保談判降價及明年度集採等事件影響整體回調,然考慮對核心醫藥企業中期業績預估影響有限,基金策略上以逢低加碼因應。
資料日期: 2019/12/13